What it takes to become a successful Investor - Howard Marks

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 제목: What it takes to become a successful Investor - Howard Marks 채널: Stocklearn 화자:

02. 여러분도 아시다시피 저는 고객의 사무실에 앉아 이렇게 말하곤 했습니다. "가장 중요한 것은 리스크를 통제하는 것입니다." 그런데 5분 뒤에는 "가장 중요한 것은 싸게 사는 것입니다"라고 말했고, 또 5분 뒤에는 "가장 중요한 것은 우리가 사이클의 어디에 서 있는지 아는 것입니다"라고 말하곤 했습니다. 그래서 2023년쯤 "가장 중요한 것(The Most Important Thing)"이라는 메모를 먼저 쓰고, 이어서 이 책을 펴냈습니다. 좋은 투자자가 되려면 동시에 저글링해야 할 것이 정말 많기 때문에, 그 내용을 사람들과 나누고 싶었습니다.

03. 책의 서문에서도 말했지만, 저는 투자를 쉽게 만들려고 이 책을 쓴 것이 아닙니다. 오히려 투자가 얼마나 어려운지 보여주고 싶었습니다. 동시에 고려해야 할 것이 너무 많기 때문입니다. 투자처럼 중요한 분야를 쉬워 보이게 말하는 것은 사람들에게 오히려 해를 끼치는 일입니다. 만약 누군가에게 "조금만 공부하면 직접 치과 치료를 하거나, 법률 업무를 처리하거나, 자동차를 고칠 수 있다"고 말한다면, 그것은 그 사람에게 좋은 일이 아닐 것입니다. 투자도 마찬가지입니다. 치과 치료나 자동차 정비는 아무도 직접 하지 않으면서, 투자는 누구나 할 수 있다고 생각합니다. 그래도 굳이 투자를 해보겠다는 분들에게는 최소한 고려해야 할 점들을 알려드리고 싶습니다.

04. 그 21가지 중요한 요소들 가운데 제가 가장 중요하다고 생각하는 것은 두 가지입니다. 첫째는 리스크이고, 그중에서도 리스크를 통제하는 것입니다. 저는 리스크를 통제하는 능력이 전문가의 표지라고 봅니다. 시장이 오를 때는 누구나 돈을 벌 수 있고, 대부분의 시간 동안 시장은 오릅니다. 평균 이상의 리스크를 지는 사람은 시장이 오를 때 평균 이상의 수익을 낼 수 있습니다. 그래서 좋은 시기에 수익을 낸다는 것은 제 생각에 차별점이 되지 못합니다. 뛰어난 투자자를 구별하는 기준은, 좋은 시기에 리스크를 통제하면서 수익을 내는 것입니다. 환경이 언제 유리한 상황에서 불리한 상황으로 바뀔지는 아무도 모르기 때문에, 중요한 질문은 여러분이 그에 대비되어 있는가 하는 것입니다.

05. 예를 들어 시장이 10% 오를 때 여러분이 12% 오르고, 시장이 10% 떨어질 때 여러분도 12% 떨어진다면, 여러분은 아무것도 이룬 것이 없습니다. 핵심 질문은 좋은 시기에 나쁜 시기에 반납하는 것보다 더 많이 벌 수 있는가 하는 것입니다.

06. 둘째로 가장 중요한 것은 사이클과 우리가 그 사이클의 어디에 있는지입니다. 저는 미래를 예측할 수 있다고 믿지 않습니다. 우리는 어디로 가고 있는지 알 수 없으므로, 현재를 이해해야 합니다. 시장이 사이클상 어디에 있는지를 파악하면 미래를 지배하는 확률에 대해 무언가를 알려줍니다. 내일 무슨 일이 일어날지 알려주지는 않지만, 불확실하고 무작위성으로 가득 찬 세상에서 미래를 지배하는 확률분포를 더 명확하게 보는 사람은 우위를 가질 수 있습니다. 어떤 일이 일어날 수 있고, 어떤 일이 가장 가능성이 높으며, 어떤 일이 다소 가능하고, 어떤 일이 가능성이 낮은지를 꾸준히 이해할 수 있다면, 여러분은 뛰어난 이해자이며 뛰어난 투자자가 될 수 있습니다. 그러므로 핵심 질문은 오늘날 미래를 지배하는 확률분포가 무엇인가 하는 것입니다.

07. 제가 책에서 말한 것 중 마음에 드는 비유가 있습니다. 특히 제 경우 미래의 투자 성과는 복권이 가득 든 그릇과 같습니다. 어떤 복권이 뽑힐지는 결코 알 수 없습니다. 어떤 때는 그릇에 당첨 복권이 70장, 꽝이 30장 들어 있고, 어떤 때는 꽝이 70장, 당첨이 30장 들어 있습니다. 그 차이를 알 수 있다면 얼마나 좋겠습니까. 저는 그것이 가능하다고 생각합니다. 당첨 복권이 70장이고 꽝이 30장일 때는 과감하게 올인하고 싶을 것입니다. 공격적인 증권에 많이 투자하고 싶어집니다. 그런데 그릇에 손을 넣었더니, 혹은 운명의 신이 손을 넣었더니 꽝이 뽑힐 수도 있습니다.

08. 캘리포니아에 있는 제 가장 친한 친구 브루스 뉴버그가 늘 말하듯, 주사위가 지배하는 게임인 백가몬을 할 때도 확률과 결과가 존재합니다. 확률을 우리 편으로 만들 수는 있지만, 그것이 유리한 결과를 보장하지는 않습니다. 그럼에도 우리가 할 수 있는 유일한 일은 바로 그것이며, 이 책이 말하고자 하는 것도 바로 그것입니다.