저자: ChamathPalihapitiya · 외국인
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첫 줄: 글로벌 경제는 공급측 경기침체를 지나 수요측 경기침체(자산가치 파괴)라는 2단계 침체가 올 수 있으며, 주식은 압력을 받을 가능성이 높다. 핵심 주장: 현재는 1단계(공급측 침체, 인플레이션 원인)에 머물러 있고, 유동성(저축·스티뮬러스 자금)이 소진되면 수요 파괴가 시작된다. 2단계 신호: 저축 고갈로 노동시장 재진입 증가, 대출 연체 급증, 신용카드 연체 확대가 나타나면 2단계로 넘어간다고 봄. 결과 전망: 두 경로 모두 주식 하락 압력으로 귀결. 연준 비판: 장기간 저금리·양적 완화가 위험자산(주식·암호화폐·NFT·아트·부동산 등)의 거품과 투기를 키웠다고 주장. 자산 전망: 금리 인상·유동성 회수로 거품 자산 가격이 하락 중이며, 이는 유동성 회수의 결과라고 설명. 시장 구조: 기업 간 옥석 가리기가 진행되며 우량 사업과 열등 사업이 구분되기 시작. SPAC 논란: 과거 다수의 SPAC 딜로 수익을 냈으나 개인 투자자들은 큰 손실을 입었다는 비판에 대해, 모든 자산에서 누군가는 벌고 누군가는 잃었다고 답변. 로빈후드 비판: 주식 투자를 게임화하는 것을 비판, 워런 버핏·찰리 멍거 류의 진지한 투자 태도 강조. 다만 2021년 게임스탑 열풍에서는 콜옵션으로 큰 수익을 냈다고 언급. 미국 경기침체: 향후 2년 내 미국 경기침체 가능성을 "절대적으로" 높다고 평가(희망과 달리 확률은 매우 높다고 봄). 출연자 전망 정리: 주식시장 하방 압력 지속, 2단계 수요 파괴 가능성, 미국 경기침체 확률 높음. 리스크: 유동성 회수로 인한 자산 가격 급락, 연체·실업 증가 시나리오가 현실화될 경우 주식 시장 추가 하락. 영상 자체 해설: 진행자는 인플레이션 차이가 기업 운영에 영향을 줄 수 있다는 개인 견해를 덧붙임(예측 아님).
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Introducción: dos fases de recesión
El inversor de capital riesgo multimillonario Chamath Palihapitiya advierte que la economía global parece encaminarse a atravesar dos fases de recesión, y que lo que viene no es nada bueno. Si quieres saber qué dijo, quédate hasta el final y no te pierdas ningún detalle. Y ya que estás, no olvides suscribirte, darle a me gusta y activar las notificaciones.
En una reciente entrevista en un podcast, Chamath dice que el mundo atraviesa actualmente una recesión de oferta, que según señala es la primera parte del proceso. Pero antes de entrar en esos detalles, quizá no conozcas a Chamath, así que hablemos un poco de él. Chamath es ingeniero y capitalista de riesgo canadiense-estadounidense, fundador y CEO de Social Capital.
Quién es Chamath
Fue uno de los primeros altos ejecutivos de Facebook, formando parte de la empresa entre 2007 y 2011. Chamath hizo inversiones paralelas en Palantir, un proyecto de restauración adquirido por The Walt Disney Company, y en Boomtop, adquirida por Google, todo ello mientras seguía trabajando en Facebook. Así que, ahora que ya sabemos quién es...
La recesión de oferta y la destrucción de la demanda
Chamath, desde un punto de vista muy superficial, vuelve al motivo de este vídeo. Como comenté en una entrevista reciente, Chamath señaló que el mundo está viviendo una recesión de oferta, y básicamente dijo: "Hemos estado en una recesión de oferta; eso es lo que ha causado la inflación. Tenemos que pasar por un proceso de retirar todo el dinero excedente que se ha inyectado, y cuando lo hagamos, destruiremos la demanda."
"Y eso provocará una recesión de demanda y destruirá el valor de los activos." Creo que seguimos firmemente en esa primera fase, y odio ser portador de malas noticias, pero la razón por la que sigo pensando que estamos en la primera parte de este proceso es que la gente, en general, todavía tiene muchos ahorros gracias a todos los cheques de estímulo. Todavía hay mucho dinero.
Señales de que empieza la segunda fase
Dice que hay pocos indicadores que sugieran cuándo se habrán agotado esos ahorros, y que la economía global está a punto de entrar en la segunda fase de la recesión, cuando la gente esté más motivada para volver al mercado laboral. Yo consideraré eso una señal. Cuando los impagos de préstamos empiecen de verdad a dispararse, esa será otra señal, porque entonces la gente recurre a sus tarjetas de crédito y de repente se vuelve morosa. Cuando todo esto ocurra, probablemente estaremos en un punto en el que la primera fase de los problemas de oferta esté prácticamente superada, y entonces tomará el relevo la destrucción de la demanda. Pero todos estos caminos, por desgracia, llevan a la misma conclusión: las acciones están realmente bajo presión.
Crítica a la Reserva Federal
El inversor también dejó claro que la Reserva Federal distorsionó los mercados con el dinero fácil, así que a partir de ahí viene la recesión en Estados Unidos. Criticó al banco central estadounidense por mantener los tipos de interés extremadamente bajos en los últimos años. La política monetaria laxa llevó a los inversores a comprar activos más arriesgados como acciones y criptomonedas, ya que las cuentas de ahorro y los bonos ofrecían rendimientos miserables.
"Pervirtió el mercado, distorsionó la realidad y permitió que las manías y burbujas de activos se formaran en todas las partes de la economía, ya sean cromos digitales, arte, coches, bienes raíces o NFT", dijo en la cumbre.
Las SPAC y la caída de los precios de los activos
BFD es más conocida por el gran número de vehículos de adquisición con fines especiales (SPAC) que utilizó para llevar a bolsa empresas como Virgin Galactic y Open Door. Dijo que la caída de los precios de los activos este año es producto de la pérdida de liquidez de la economía. "Cuando le das dinero gratis a un sistema, las manías se acumulan", afirmó. "Ahora que hemos sacado dinero del sistema, esas manías van a terminar. Encontrarás el precio de liquidación de mercado de muchos valores."
El llamado "rey de las SPAC" dijo que la era del dinero fácil llevó a la gente a asumir riesgos excesivos y a que empresas emergentes con pérdidas salieran a bolsa con valoraciones deslumbrantes. "Ahora los inversores empiezan a separar los negocios de calidad de los inferiores", dijo.
Por cierto, antes de seguir, me gustaría pedirte que, si te está gustando el vídeo, no olvides suscribirte, dejar un me gusta y pulsar la campanita para recibir aviso cuando subamos nuevos vídeos. Como decía, también respondió a las críticas de que había ganado mucho dinero con sus numerosas operaciones SPAC cobrando mientras los pequeños inversores que tenían las acciones sufrían enormes pérdidas. "La gente ganó y perdió dinero con todo tipo de activos durante los años de auge", dijo, y añadió que incluso las empresas tecnológicas consolidadas y las inversiones rentables han caído en picado este año.
Críticas a Robinhood y el caso GameStop
El exejecutivo de Facebook criticó a Robinhood por no tratar la selección de acciones como un negocio serio. "Este no es un juego que deba ser gamificado con confeti en una app", dijo, haciéndose eco de inversores veteranos como Warren Buffett y Charlie Munger.
Sin embargo, conviene recordar que Chamath aplaudió la locura de GameStop en enero de 2021. Compró públicamente opciones de compra alcistas sobre la acción de los memes y las vendió con una ganancia considerable.
¿Habrá recesión en Estados Unidos?
A Chamath también le preguntaron si espera una recesión en Estados Unidos en los próximos dos años. "Por supuesto", respondió. "Ojalá no sea así, pero creo que las probabilidades de que la tengamos son muy, muy altas."
Como emprendedor e inversor experto, se ha labrado un nombre gracias a su trabajo duro y su olfato para los negocios. Sin embargo, ese mismo conocimiento le ha llevado a concluir que el futuro se acerca con una enorme nube gris llena de valores altos incontrolables. En otras palabras, se avecina un repunte de precios para eliminar el exceso de liquidez del mercado, un tema que ha afectado a diversos mercados globales y a su perfecto funcionamiento en el entorno comercial mundial.
Si pensamos en lo increíble que puede ser un mercado competitivo sin inflación monetaria, eso puede marcar la diferencia en el éxito y en las nuevas empresas líderes que surgirán. Por otro lado, desde mi punto de vista, también supone un riesgo para el mercado, ya que ese diferencial causado por la inflación es precisamente lo que permite a muchas empresas muy reconocidas seguir operativas y ofrecer un servicio de calidad. Esto se debe básicamente a la gestión perfecta de las cuentas de flujo de caja, que les permite aprovechar al máximo los recursos obtenidos de sus actividades comerciales.
Subrayo que este último punto es una opinión personal que puedes comentar conmigo en la sección de comentarios, ya que una perspectiva distinta puede aportar nuevas ideas y permitir que todos los que leen los comentarios aprendamos o generemos una idea diferente de la nuestra.
Conclusión
Según Chamath, pronto todos seremos testigos de una recesión global. Esto puede llevar a una recesión aún mayor, con el sector de la renta variable bajo presión y, por tanto, a enfrentarnos a una inflación alta. Pero, ¿qué opinas tú? Entrando en este año con la recesión, ¿crees que Chamath tiene razón? Como he dicho antes, puedes contarme tu respuesta en los comentarios, y los leeré con gusto.
Eso es todo por hoy. No olvides darle a me gusta y suscribirte para ver más contenido. Nos vemos en el próximo vídeo.
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